Jane Birkin在1984年在飞机上洒出了她的日程表,Jean-Louis Dumas在病呕袋上画了一个包。你知道这个故事。现在,四十年后,重要的是Birkin已经成为了什么:一个碰巧能装口红的金融工具。这些包的二级市场以大宗商品交易所的纪律运作,包括价格发现、投机和套利机会,足以让对冲基金分析师赞许地点头。
一个标准的Togo皮包在Hermès精品店的零售价约为$10,900。同样的包,全新未使用并附有购买凭证,在购买后的几天内在二级市场上以$15,000到$20,000的价格出售。这是一个零持有期的40-80%加价。没有其他任何类别的消费品能提供这种即时回报。
二级市场是一个真实的市场
Christie's在2014年建立了一个专门的手袋部门。Sotheby's随后跟进。两家现在每年运营多场专门针对手袋的拍卖会,成果令人瞩目。一个哑光白喜马拉雅Niloticus鳄鱼皮Birkin 30,配备18k白金和钻石五金,在2022年的Christie's香港拍卖会上以$437,330的价格成交。这不是一个异常记录——它是一条持续上升曲线上的数据点。
异域皮革Birkins占据了一个完全不同的定价世界。一个受欢迎配色的Niloticus鳄鱼皮Birkin在转售市场上起价$40,000,在拍卖会上根据尺寸、五金和状况攀升至$200,000以上。鸵鸟皮包通常在$20,000到$50,000之间交易。异域皮革上的零售与转售之间的差价甚至比标准皮革更大,部分原因是Hermès对它们的配货更加稀少。
Knight Frank奢侈投资指数追踪各类别替代资产的表现,显示手袋在过去十年中表现超过经典汽车、精品葡萄酒、彩色钻石和艺术品。在2013年至2023年间,手袋指数上升了108%。汽车增长了25%。葡萄酒增长了39%。这些不是精选数据——它们是从数千笔交易的成交拍卖结果编制的。
一个Birkin 25 Togo皮的零售价为$10,900,转售价为$15,000-20,000。没有其他消费品提供零持有期的40-80%溢价。
配货游戏:购买Birkin实际成本是多少
Hermès不会卖给你一个Birkin。Hermès允许你购买一个,如果你已经对品牌表明了足够的承诺。配货系统是不成文的、官方否认的,也是被任何经历过它的人普遍理解的。你不能走进一家精品店、指着一个Birkin就带着它离开。官方等候名单多年前已被取消。取而代之的是更加不透明且更昂贵的东西。
这个过程是这样运作的:你在特定的Hermès精品店建立购买历史,与一位专属销售助理(SA)建立关系。你购买围巾、鞋、家居用品、珠宝、香水和现成服装。你很讨人喜欢。你很耐心。经过几个月或几年,你的SA可能会在你喜欢的尺寸和颜色的Birkin到达时向你提供一个。这个提议是产品。之前的一切都是入场券的价格。
行业估计和社区报告表明,支出与包包的比率因地点而异很大。巴黎、纽约和东京的旗舰店可能需要$50,000到$100,000或更多的辅助购买才能获得配货。较小城市中的小型精品店有时速度更快,比率接近1:1或2:1相对于包的零售价。这些都不是有保证的。这个系统故意含糊其辞,这正是要点——Hermès在不必发布访问价格清单的情况下维持稀缺性。
反垄断问题
2024年3月,两名加州消费者——Tiffany Lam和Mark Glinoga——在加州中部地区法院对Hermès提起集体诉讼,指控配货系统构成了违反联邦和州反垄断法的非法关联安排。投诉辩称,Hermès将购买所需产品(Birkin或Kelly)的条件与先前购买不相关产品(围巾、家居用品、化妆品)挂钩,这违反了《谢尔曼法案》第1条。
该案件Lam v. Hermès International在2024年6月时幸存了初步驳回动议,法院认定申请人合理地主张了Hermès在Birkin/Kelly市场中拥有市场力量——这是一个重要的门槛。Hermès否认了这些指控。如果案件进行诉讼前争点查证,可能会强制披露有关内部配货实践的前所未有的透明度。目前,该系统保持完整,二级市场继续将旅程成本计入价格。
配色和溢价等级
并非所有Birkins的升值幅度相同。这个包的投资潜力取决于皮革类型、颜色、五金、尺寸和状况的矩阵。如果你将其视为配货策略而非购物之旅,理解这个等级制是必不可少的。
顶端是——一个从烟雾灰褪色到珍珠白的Niloticus鳄鱼皮梯度,配备钻石镶嵌的钯金五金。每年生产少于一小把。拍卖记录一致地将这些放在$300,000以上,特殊样品超过$400,000。这是世界上按任何标准衡量最有价值的手袋。
高需求配色
低于喜马拉雅,某些颜色持续享受溢价。Rose Sakura——一种间歇可得的柔和粉红——在Epsom或Swift皮革中以零售价的2-3倍交易。Blue Électrique,一种饱和的皇家蓝,特别是在Birkin 25和30尺寸中保持强劲需求。Noir(黑色)在任何皮革中是二级市场上最流动的Birkin:它销售最快,价值保持最可靠,使其成为首次配货的保守选择。Gold和Étoupe——柔和的中性色——遵循类似模式,溢价略微柔和一些。
季节性和限量颜色创造了自己的微型市场。一个在一个生产周期中出现的Vert Cypress或Bleu Nuit在供应枯竭后可能会在转售市场上飙升。通过Hermès社区论坛和转售商情报报告追踪即将推出的颜色发布已成为自己的利基产业。了解颜色即将停产的人与不知道的人之间的信息不对称价值数千美元。
投资计算:你应该真的这样做吗?
看好的理由很直接。Hermès控制供应的纪律比任何其他奢侈品牌都更严格。需求每年增长,由亚洲、中东和日益增长的非洲新财富驱动。该品牌在过去十多年里每年提价5-7%,这提升了二级市场价值的底线。与艺术或葡萄酒不同,Birkin不需要专门存储——没有湿度控制,超出大多数价值标准房主保险范围的保险附加险。
看空的理由也值得关注。配货系统意味着你的成本基础不是$10,900——它是$10,900加上你花费以获得提议的任何东西。如果你花了$60,000购买围巾和桌布以获得一个Birkin,你的有效成本是$70,900,转售差价的回报率大幅缩水。其中一些辅助购买保有价值(珠宝、某些皮革制品),但大多数没有(香水、零售价购买的丝绸围巾立即贬值40-60%)。
配货系统意味着你的真实成本基础不是零售价——它是零售价加上每一条围巾、每一双鞋和赚取这个提议而花费的每一份耐心。
还有集中风险。整个论文取决于Hermès保持其当前生产纪律。公司战略的改变、消费者品味的转变,或Lam诉讼后的监管干预可能会改变供需方程。这些是低概率场景,但它们不是零概率,任何将Birkins视为严肃资产类别的人都应该为它们计价。
对大多数购买者最理性的方法是将Birkin视为价值储存而不是投机头寸。购买你会使用的。选择经典皮革和中性或高需求颜色。保持盒子、防尘袋、购买凭证和锁定五金的原始状况。如果包升值,你已经获得了拥有你使用的东西的报酬。如果它保持持平,你拥有了一个设计精良的包,零净成本。根据任何标准,这都不是一个坏交易。
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